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華海藥業600521制劑出口沙坦高增長持

发布时间:2019-11-09 08:27:44

华海药业(600521):制剂出口 沙坦高增长持续

华海药业 600521 医药生物

业绩略高于预期

2012年,公司实现营业收入20.14亿元,扣除11年房地产收入的影响同比增长30%,实现归属母公司净利润3.41亿元,同比增长57.27%,实现每股收益0.63元略高于我们的预期政府补贴5006万对公司利润影响较大

沙坦收入持续加大,预计还将保持高增速

12年沙坦实现收入8.5亿元,同比增长41%,但价格有所下滑,毛利率下降3.56个百分点公司沙坦类产品主要销往规范市场,价格体系相对稳定,在毛利率方面下跌的空间不大

国际制剂增速迅猛

公司2012获得美国FDA制剂批号4个,欧洲制剂文号3个,公司第一个缓控释制剂拉莫三嗪控释片于2013年1月份在美国上市公司作为国内第一个实现大规模制剂出口规范市场的医药企业,随着不断有新制剂文号的获得及新产能的投入和规范市场的开拓,公司的制剂出口局面正在逐步打开中12年公司制剂出口实现收入约1.8亿元,13年还将延续高速增长

盈利预测和投资评级

我们预期沙坦类原料药仍保持高增速,制剂出口业务有明显增长我们维持前期预测,估计公司年EPS为0.80、1.01和1.22元,维持公司推荐评级

风险提示

沙坦类原料药价格和销量下滑速度超预期,制剂出口不达预期

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